Feb 24, 2026
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Ucraina, 4 anni di guerra: impatto sui mercati, focus sul settore difesa
Guerra in Ucraina
Quattro anni dopo l’invasione russa, il mercato continua ad aumentare i prezzi in un contesto di rischi geopolitici.Evidenziamo come alcuni settori siano supportati dalla nuova agenda di sicurezza europea e alcuni settori siano ancora sotto pressione a causa dell’energia, della logistica e dell’incertezza.
A quattro anni dall’inizio della guerra, l’importante è che il mercato non consideri più il conflitto come una crisi temporanea.Bloomberg descrive un cambiamento profondo e duraturo per l’Europa in termini economici, politici e di sicurezza, mentre FT e Reuters mostrano che il sostegno a Kiev rimane centrale ma è accompagnato da disordini politici nell’UE.
La guerra ha cambiato in modo permanente il modo in cui gli investitori vedono l’Europa: la spesa pubblica, la sicurezza energetica, l’indipendenza industriale e la politica di difesa sono più importanti ora che prima del 2022.
Anche le condizioni politiche rimangono un fattore trainante del mercato.Ci teniamo a sottolineare che proprio alla vigilia dell'anniversario il sostegno europeo a Kiev è stato messo sotto pressione dal veto dell'Ungheria su sanzioni e finanziamenti, elemento che i mercati hanno letto come un rischio di frammentazione dei processi decisionali in Europa.
Il settore della difesa in Europa continua ad essere uno dei settori sostenuti dall’acqua, non solo per ragioni di breve termine.La forza del movimento può essere definita da fattori industriali e finanziari.
Il settore della sicurezza sta mostrando una debolezza significativa e una guida forte.
La spesa per i viaggi in Europa è aumentata in modo significativo dal 2022 al 2026 e si prevede che cresca ulteriormente.
Riteniamo che nei prossimi mesi i fondi europei preferiranno sempre più acquistare dai produttori europei (con forti lamentele da parte degli Usa) finalizzati a sostenere Kiev.Ciò aumenta la visibilità della catena di approvvigionamento industriale dell’UE (industria spaziale, veicoli, munizioni, componenti).
Gli investitori sono ancora molto sensibili alle notizie geopolitiche.Questo è più di un semplice commercio estremo: è diventato una questione di distribuzione strutturale.
Oltre alla difesa “pura”, ci sono altri ambiti in cui il mercato si concentra sulla sicurezza e sulla difesa.
Il punto principale dell'argomento è costante.Tutti gli ecosistemi europei beneficiano di programmi di riattrezzamento, di rinnovamento dei dati e di una maggiore conservazione.Leonardo, come si vede nel grafico sottostante, ha evidenziato una crescita del 770% dal 24 febbraio 2022.
La guerra ha accelerato lo sviluppo dell’industria della difesa, in particolare di droni e missili, e anche Kiev sta aprendo il canale di esportazione con i primi permessi ufficiali.Ciò rafforza l’interesse degli investitori per le tecnologie a duplice uso, i sensori, i software e le catene avanzate.
Quando il mercato anticipa il progresso diplomatico, la circolazione cambia rapidamente.Durante questo periodo aumentano i titoli esposti alla ricostruzione, ai viaggi e alle banche presenti nella zona, mentre le difese migliorano nel breve termine.Non è un segno di inversione strutturale, ma di una rotazione strategica legata alle aspettative di pace.
Per gli investitori/trader, ci sono quattro variabili chiave da seguire oggi:
1) Continuazione del sostegno europeo a Kiev
Le tensioni politiche all’interno dell’UE (come il divieto ungherese) possono rapidamente influenzare il sentiment nei settori della difesa, obbligazionario e della ripresa.
2) Evoluzione della spesa militare europea
La tendenza alla crescita della spesa è strutturale, ma il ritmo e la distribuzione tra paesi/aziende saranno importanti per la performance relativa dei titoli.
3) Lo stato delle infrastrutture energetiche dell'Ucraina
La resilienza della rete elettrica è una variabile macro cruciale per la produzione, l’inflazione, il bilancio pubblico e la prospettiva della ricostruzione.
4) Segnali diplomatici e rotazione di campo
Qualsiasi progresso (o compromesso) nei negoziati potrebbe portare a una rapida transizione tra il settore della difesa e quello della ricostruzione/normalizzazione.È ancora un mercato molto dipendente dalle notizie.
A quattro anni dall’inizio della guerra, i mercati stanno scontando una nuova realtà europea: più spesa per la sicurezza, più attenzione alla stabilità industriale ed energetica e maggiore sensibilità al rischio geopolitico.
La nostra lettura è che il settore della difesa europea resta al centro degli appalti per ragioni strutturali (denunce, ordinanze, priorità politiche). catena di fornitura dell’UE), mentre nelle aree direttamente colpite dall’impatto economico del conflitto in particolare, l’energia, la produzione e la domanda interna dell’Ucraina continuano a muoversi in un contesto difficile e incerto.Parallelamente, i settori legati alla ripresa beneficeranno di varie fasi di ottimismo diplomatico. Ma c’è un’elevata volatilità.
